Trang chủ » Cơ Hội Đầu Tư » Cổ Phiếu Tiềm Năng » VRE: Khai phá tiềm năng từ mạng lưới trung tâm thương mại lớn nhất Việt Nam
Cổ Phiếu Tiềm Năng

VRE: Khai phá tiềm năng từ mạng lưới trung tâm thương mại lớn nhất Việt Nam

Posted on by admin
20
Th9
  1. Tổng quan về VRE

Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE) là một trong những công ty dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển và vận hành bất động sản bán lẻ tại Việt Nam, trực thuộc Tập đoàn Vingroup. Tính đến cuối năm 2023, VRE sở hữu và quản lý hơn 80 trung tâm thương mại (TTTM) trên 43 tỉnh thành, bao phủ hầu hết các khu vực trọng điểm trên cả nước.

VRE hiện cung cấp ba mô hình chính:

  • Vincom Center: TTTM cao cấp ở các đô thị lớn.
  • Vincom Mega Mall: TTTM tích hợp với các khu dân cư và khu vui chơi giải trí.
  • Vincom Plaza: TTTM tại các thành phố hạng hai và ba, tập trung vào phân khúc trung lưu.
  1. Kết quả kinh doanh năm 2023

Doanh thu

  • Trong năm 2023, VRE ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.300 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước do tác động của dịch bệnh COVID-19 kéo dài từ năm 2021. Tuy nhiên, doanh thu từ cho thuê mặt bằng vẫn duy trì ổn định và đóng góp khoảng 80% tổng doanh thu.

Lợi nhuận

  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2023 đạt 3.000 tỷ đồng, tăng trưởng 6% so với năm 2022 nhờ vào việc kiểm soát chi phí vận hành và sự phục hồi của hoạt động bán lẻ sau đại dịch.

Tỷ lệ lấp đầy

  • Tính đến cuối năm 2023, tỷ lệ lấp đầy trung bình của các TTTM đạt 85% – 90%, trong đó các TTTM tại các đô thị lớn như Hà Nội và TP.HCM đạt mức gần 100%.

Cơ cấu doanh thu theo phân khúc

  • Doanh thu cho thuê mặt bằng bán lẻ chiếm 80% tổng doanh thu.
  • Doanh thu từ các dịch vụ hỗ trợ thương mại (quảng cáo, tổ chức sự kiện tại TTTM) đóng góp khoảng 15%.
  • Doanh thu khác (dịch vụ tiện ích, bãi đỗ xe) chiếm phần còn lại.
  1. Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024

Doanh thu

  • Trong nửa đầu năm 2024, VRE ghi nhận doanh thu đạt 4.800 tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm 2023, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bán lẻ và sự mở rộng của các TTTM mới.

Lợi nhuận

  • LNST đạt 1.600 tỷ đồng, tăng trưởng 8% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng này nhờ sự gia tăng tỷ lệ lấp đầy tại các TTTM mới và việc đẩy mạnh các dịch vụ hỗ trợ bán lẻ như quảng cáo và tổ chức sự kiện.
  1. Triển vọng ngành bán lẻ và bất động sản thương mại

Nhu cầu tiêu dùng tăng trưởng mạnh mẽ

  • Ngành bán lẻ Việt Nam dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định với tốc độ 8%-10% mỗi năm trong giai đoạn 2024-2026. Sự gia tăng của tầng lớp trung lưu và nhu cầu mua sắm tại các TTTM hiện đại đang tạo ra cơ hội lớn cho VRE.

Mở rộng hệ thống TTTM

  • VRE đã đặt kế hoạch mở thêm 15 TTTM mới trong giai đoạn 2024-2026, tập trung vào các khu vực đang phát triển như Bình Dương, Đà Nẵng và Hải Phòng. Điều này sẽ giúp tăng diện tích sàn cho thuê và nâng cao tỷ lệ lấp đầy, đồng thời tạo ra nguồn doanh thu ổn định từ cho thuê mặt bằng.

Gia tăng đầu tư từ các thương hiệu quốc tế

  • Các thương hiệu quốc tế lớn trong lĩnh vực thời trang, ẩm thực và giải trí tiếp tục mở rộng tại Việt Nam, đặc biệt tại các TTTM lớn của VRE. Điều này giúp tăng cường khả năng lấp đầy mặt bằng và ổn định nguồn thu từ cho thuê. Các thương hiệu như H&M, Zara, Uniqlo đã chọn Vincom Center làm điểm mở rộng và đang có kế hoạch tăng số lượng cửa hàng.
  1. Rủi ro và thách thức

Cạnh tranh từ các nhà phát triển bất động sản thương mại khác

  • Sự gia tăng nhanh chóng của các TTTM mới từ các nhà phát triển khác như AEON Mall, Lotte Mart có thể tạo ra sự cạnh tranh mạnh mẽ, đặc biệt tại các khu vực đô thị lớn như TP.HCM và Hà Nội.

Biến động kinh tế vĩ mô

  • Lạm phát và lãi suất cao có thể ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng và chi phí vận hành các TTTM. Ngoài ra, việc tăng chi phí phát triển các dự án mới có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của VRE trong ngắn hạn.
  1. Định giá và khuyến nghị

Định giá

  • Hiện tại, cổ phiếu VRE đang giao dịch với hệ số P/E khoảng 18 lần, tương đối thấp so với các công ty cùng ngành trong khu vực. Dựa trên mức tăng trưởng doanh thu ổn định và triển vọng mở rộng hệ thống TTTM, VRE được định giá ở mức giá mục tiêu 40.000 – 45.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới.

Khuyến nghị

  • Tăng tỷ trọng đầu tư: Với tiềm năng tăng trưởng dài hạn, sự mở rộng liên tục và khả năng duy trì tỷ lệ lấp đầy cao, VRE là một trong những cổ phiếu đáng đầu tư trong ngành bất động sản bán lẻ tại Việt Nam. Nhà đầu tư nên xem xét tăng tỷ trọng cổ phiếu VRE trong danh mục đầu tư để tận dụng tiềm năng tăng trưởng dài hạn.